Das Kleingedruckte, das über Erfolg entscheidet

In den bisherigen Teilen dieser Reihe ist die Geschichte der Batteriespeicher fast zu gut gewesen, um wahr zu sein: ein echter Bedarf, eine reife Technik, ein wachsender Markt, ein nun auch für Privatanleger geöffneter, regulierter Zugang. Wer unser Vorgehen hier auf der Plattform kennt, weiß, dass genau an dieser Stelle der unbequeme Teil kommt. Denn das, was über Erfolg oder Enttäuschung entscheidet, steht selten in der Überschrift. Es steht im Kleingedruckten. Und das sollte man gelesen haben, bevor man unterschreibt.

Man kauft eine Idee, nicht fertige Anlagen

Der erste Punkt ist der wichtigste. Ein neu aufgelegter Speicherfonds ist zum Zeichnungszeitpunkt in aller Regel ein sogenannter Blind Pool. Das Kapital wird eingesammelt, bevor alle konkreten Projekte feststehen. Man investiert also in eine Strategie und in die Fähigkeit eines Managers, geeignete Beteiligungen zu finden, nicht in einen fertigen Bestand. Daraus folgt ein reales Risiko: Es ist nicht garantiert, dass genügend passende Projekte zu kalkulierten Preisen gefunden werden. Findet sich zu wenig, fließt das Geld später oder in weniger attraktive Anlagen.

Hinzu kommt, dass ein frisch aufgelegter Fonds in seiner Anfangsphase noch gar nicht breit gestreut ist. Üblicherweise vergehen die ersten anderthalb Jahre, bis die vorgesehene Risikomischung über mehrere Projekte überhaupt erreicht ist. Wer früh dabei ist, trägt in dieser Zeit ein konzentrierteres Risiko, als der Begriff „diversifizierter Fonds” vermuten lässt.

Was vom Euro übrig bleibt

Der zweite Punkt betrifft die Kosten, und hier lohnt sich Nüchternheit. Bei solchen unternehmerischen Beteiligungen geht ein spürbarer Teil des eingezahlten Kapitals zunächst für Initialkosten ab – Konzeption, Vertrieb, Strukturierung. Eine Größenordnung von rund elf Prozent des Ausgabepreises ist in dieser Anlageklasse normal, dazu kommt typischerweise ein Ausgabeaufschlag von drei bis fünf Prozent und eine laufende Vergütung von gut einem Prozent pro Jahr. Das ist nicht anrüchig, es ist branchenüblich – aber es bedeutet, dass von hundert eingezahlten Euro nur etwa neunzig tatsächlich in die Zielanlagen wandern. Diese Lücke muss die Anlage erst wieder erwirtschaften, bevor der Anleger im Plus ist. Wer die prognostizierte Rendite beurteilt, sollte sie immer gegen diese Kostenbasis lesen.

Gebundenes Geld

Der dritte Punkt ist die Liquidität. Eine solche Beteiligung ist kein Tagesgeld und kein Fonds, den man morgen früh verkauft. Das Kapital ist über die gesamte Laufzeit gebunden – hier in der Größenordnung von konzeptionell vermutlich zehn Jahren oder auch mehr. Einen geregelten Zweitmarkt gibt es nur eingeschränkt; es ist möglich, dass man Anteile nicht oder nur mit Abschlag wieder los wird. Manche Anbieter räumen für echte Notlagen – anhaltende Arbeitslosigkeit, Erwerbsunfähigkeit, Scheidung, Todesfall – ein Rückgaberecht ein. Aber auch dann gilt: Eine sofortige Auszahlung ist nicht garantiert. Man sollte nur Geld einsetzen, das man über die volle Laufzeit nicht braucht.

Die ehrliche Sache mit der Nachhaltigkeit

Ein vierter Punkt, den wir eher für eine Frage der Glaubwürdigkeit halten: Viele dieser Angebote treten betont nachhaltig auf – Energiewende, UN-Prinzipien, Klimaschutz. Das ist nicht falsch, denn die Anlagen tragen real zur Flexibilisierung des Stromsystems bei. Aufsichtsrechtlich werden manche dieser Fonds dennoch als sogenannte “Artikel-6-Produkte” eingestuft, also ohne ausdrücklich beworbene Nachhaltigkeitsmerkmale im Sinne der Offenlegungsverordnung. Das ist kein Widerspruch und kein Makel – aber wer es weiß, kauft mit offenen Augen und lässt sich von grüner Bildsprache nicht mehr versprechen, als rechtlich zugesichert ist.

Das Risiko, das aus Berlin kommt

Der fünfte Punkt knüpft an etwas an, worüber wir an anderer Stelle schon berichtet hatten: das regulatorische Risiko. Der Speichermarkt hängt an Netzanschlüssen, an Vergaberegeln, an der Strommarktordnung – und damit an politischen Entscheidungen. Solange Anschlüsse nach dem Windhundprinzip statt nach Netzdienlichkeit vergeben werden, solange die Regeln für Speicher noch nicht zu Ende gedacht sind, bleibt ein Stück Unsicherheit, das kein Manager wegoptimieren kann. Das spricht nicht gegen die Anlageklasse. Es spricht dafür, Projekte zu bevorzugen, deren Netzanschluss bereits gesichert ist – und Anbietern zu misstrauen, die so tun, als sei dieses Risiko nicht vorhanden.

Und schließlich: die Steuer

Ein letzter, oft übersehener Punkt, der dieses Thema mit einem anderen verbindet, das wir hier ausführlich behandelt haben. Anleger eines solchen Beteiligungsfonds erzielen in der Regel Einkünfte aus Gewerbebetrieb – sie werden steuerlich zu Mitunternehmern. Das hat laufende Folgen, eröffnet aber auch Gestaltungsräume, die weit über die reine Rendite hinausreichen: Eine gewerbliche Beteiligung kann bei Schenkung oder Erbschaft als begünstigtes Betriebsvermögen gelten, und am planmäßigen Laufzeitende entsteht steuerlich eine Betriebsaufgabe – mit eigenen Vergünstigungen für die richtige Zielgruppe. Wer unsere Beiträge zur Vermögensübertragung gelesen hat, erkennt hier denselben roten Faden. Beides gehört in die Hände des Steuerberaters, nicht in eine Modellrechnung im Prospekt.

Worauf das hinausläuft

Nichts davon ist ein Grund, das Thema zu meiden. Es ist ein Grund, es erwachsen anzugehen. Ein gutes Speicherinvestment erkennt man nicht an der höchsten Zahl, sondern an der Ehrlichkeit, mit der diese Punkte offengelegt werden – Blind-Pool-Charakter, Kosten, Bindungsdauer, rechtlicher Rahmen, Steuer. Ein Anbieter, der sie klar benennt, verdient mehr Vertrauen als einer, der sie unter Hochglanzbildern versteckt.

Mit diesem Maßstab im Gepäck schauen wir uns im letzten Teil ein konkretes Angebot an – und prüfen, wie ehrlich es diese Fragen beantwortet.