In den letzten Monaten haben offene Immobilienfonds vermehrt mit erheblichen Mittelabflüssen zu kämpfen. Zum zehnten Mal in Folge überwiegen die monatlichen Abflüsse die Zuflüsse, was an das Katastrophenjahr 2008 erinnert.

Seit August letzten Jahres zeigen die Nettomittelzuflüsse offener Immobilienfonds regelmäßig einen negativen Trend. Allein im Mai dieses Jahres flossen netto 463 Millionen Euro aus den Immobilien-Sondervermögen ab. Obwohl dies ein geringerer Betrag als im April mit 481 Millionen Euro ist, schrumpft das Gesamtvolumen offener Immobilienfonds seit Jahresbeginn monatlich um mittlere dreistellige Millionenbeträge.

Schwindende Fondsvolumen und schwindende Investorenvertrauen

Innerhalb der letzten zehn Monate sind insgesamt rund 2,6 Milliarden Euro abgeflossen, wie das Beratungsunternehmen Barkow errechnet hat. Zwar gibt es weiterhin Zuflüsse – im Mai betrug der Bruttoabsatz rund 165 Millionen Euro – doch diese stehen Anteilsrückgaben in Höhe von 628 Millionen Euro gegenüber. Das Neugeschäft bleibt damit auch im Mai ein Tropfen auf den heißen Stein. Barkow weist darauf hin, dass der Bruttoabsatz ohne Sparpläne und automatische Wiederanlagen nahezu “nahe Null” liegen könnte.

Abwertungen und ihre Auswirkungen

Einen weiteren Schock erlebte der Markt durch die radikale Abwertung des Portfolios des Uniimmo Wohnen ZBI in der vergangenen Woche. Innerhalb eines Tages wurde der Wert des Fonds um rund 17 Prozent nach unten korrigiert. “Es ist der höchste Tagesverlust eines solchen Investment-Vehikels seit der Krise im Jahr 2008”, schreibt “Die Welt”.

Während diese Abwertung im Rahmen einer Sonderbewertung stattfand, kam es im November letzten Jahres zu einer turnusmäßigen Bewertung, bei der Gutachter das Immobilienportfolio des offenen Immobilienfonds Leading Cities Invest von Kanam Grund um rund elf Prozent abwerteten. Im Vergleich dazu fielen die Abwertungen bei offenen Immobilienfonds mit Gewerbeimmobilien geringer aus, was auf indexierte Mietverträge zurückzuführen sein könnte, die die Mietpreise an die Inflation anpassen. Mit einer rückläufigen Inflation wird sich jedoch auch dieser Sondereffekt abschwächen.

Fazit

Die anhaltenden Mittelabflüsse und die jüngsten Abwertungen verstärken die Unsicherheit im Markt für offene Immobilienfonds. Investoren sollten die Entwicklungen genau beobachten und ihre Anlagestrategien gegebenenfalls anpassen, um auf mögliche Risiken vorbereitet zu sein. Die Parallelen zur Krise von 2008 sind nicht von der Hand zu weisen und mahnen zur Vorsicht. Wir besprechen dieses Thema u.a. im kommenden Marktupdate am Dienstag dem 09. Juli 2024 ab 18:30 Uhr.