In der Welt der Finanzinvestitionen ist die Suche nach Strategien, die konsistent höhere Renditen als der Markt generieren, quasi der Heilige Gral. Eine solche Strategie, die aufgrund ihrer empirischen Erfolge und theoretischen Fundamente Aufmerksamkeit erregt hat, ist das Momentum-Investing. Diese Methode basiert auf der Prämisse, dass Aktien, die in der Vergangenheit eine starke Performance gezeigt haben, auch in der Zukunft überdurchschnittlich abschneiden werden. Das Konzept des Momentum-Investings wurde nicht nur in der Praxis vielfach angewendet, sondern hat auch in der akademischen Welt für Aufsehen gesorgt, was unter anderem zur Verleihung des Nobelpreises geführt hat.
Die Theorie hinter Momentum Investing
Die Momentum-Strategie stützt sich auf die Beobachtung, dass Wertpapierkurse Trends folgen. Das heißt, die Preise von Wertpapieren, die in jüngster Zeit gestiegen sind, tendieren dazu, weiter zu steigen, während die Preise von Wertpapieren, die gefallen sind, eher weiter fallen. Diese Tendenz kann durch verschiedene Faktoren erklärt werden, einschließlich der Anlegerpsychologie, der Marktreaktionen auf Nachrichten und der Verbreitung von Informationen unter den Marktteilnehmern.
Empirische Beweise
Die Wirksamkeit der Momentum-Strategie wurde durch zahlreiche Studien belegt. Eine der wegweisenden Untersuchungen in diesem Bereich ist die Arbeit von Jegadeesh und Titman (1993), die zeigte, dass Strategien, die auf dem Kauf von Aktien mit der besten Performance und dem Verkauf von Aktien mit der schlechtesten Performance basieren, signifikant positive abnormale Renditen erzielen können. Diese Ergebnisse wurden in verschiedenen Märkten und Zeiträumen repliziert, was die Robustheit des Momentum-Effekts unterstreicht.
Momentum Investing vs. MSCI World Index
Der MSCI World Index ist ein breit gefasster Aktienmarktindex, der die Performance von über 1.500 Aktien aus 23 Industrieländern abbildet. Es ist ein beliebtes Benchmark für globale Aktienportfolios. Ein Portfolio, das auf der Momentum-Strategie basiert, konzentriert sich hingegen auf eine Auswahl von Aktien aus diesem Universum, die in der jüngsten Vergangenheit die stärkste Performance gezeigt haben.
Die Überlegenheit eines momentum-basierten Portfolios im Vergleich zum MSCI World Index lässt sich durch die höhere Selektivität und die Fokussierung auf Aktien mit der höchsten Performance erklären. Während der MSCI World Index eine breite Marktabdeckung bietet und somit eine Diversifizierung über verschiedene Sektoren und Regionen hinweg ermöglicht, zielt die Momentum-Strategie darauf ab, gezielt in diejenigen Aktien zu investieren, die das größte Potenzial für zukünftige Gewinne aufweisen.
Praktische Umsetzung und Herausforderungen
Die Umsetzung einer Momentum-Strategie erfordert sorgfältige Analyse und fortlaufende Überwachung. Anleger müssen regelmäßig die Performance verschiedener Aktien bewerten, um jene mit dem stärksten Momentum zu identifizieren und in ihr Portfolio aufzunehmen. Gleichzeitig ist es wichtig, eine angemessene Diversifikation zu wahren, um das Risiko zu kontrollieren.
Seit Jahresanfang 2024 setzt der amandea – SYSTEMATIC genau diese Strategie um. Sie finden dazu nachfolgend einige weiterführende Links bei Interesse:
Link Beitrag vom 19. Februar 2024 dazu
Link zum Videobeitrag vom 20. Januar 2024
Trotz der empirischen Belege für die Effektivität des Momentum-Investings gibt es auch Herausforderungen und Kritikpunkte. Dazu gehören die Volatilität des Ansatzes und die potenziellen Auswirkungen von Marktrückgängen, die momentumstarke Aktien besonders hart treffen können.
Fazit
Die Konzentration auf Momentum als eine entscheidende Anlagestrategie bietet Anlegern eine attraktive Möglichkeit, systematisch bessere Ergebnisse als breit diversifizierte Indizes wie der MSCI World zu erzielen. Die umfangreiche empirische und theoretische Unterstützung für Momentum-Investing, nicht zuletzt durch die Anerkennung in Form von Nobelpreisen, bestätigt die Stärke dieses Ansatzes. Trotz der überzeugenden Beweise für die Effizienz von Momentum-Strategien müssen Anleger jedoch auch die Risiken und Herausforderungen im Auge behalten. Momentum-Portfolios können in Zeiten von Marktkorrekturen und Trendumkehrungen volatil sein, und es erfordert Disziplin und ein aktives Management, um diese Strategie erfolgreich umzusetzen. Letztendlich können diejenigen, die bereit sind, die notwendige Forschung zu betreiben und ihre Portfolios sorgfältig zu überwachen, mit Momentum-Investing eine überdurchschnittliche Performance erzielen, die traditionelle Anlagestrategien übertrifft.
